콜옵션과 풋옵션 용어의 역사적 기원

콜옵션(Call Option)과 풋옵션(Put Option)이라는 용어는 수백 년의 금융 역사를 거쳐 현재의 형태로 발전해왔습니다. 이 두 용어의 기원을 이해하기 위해서는 고대 그리스부터 현대 금융시장까지의 긴 여정을 살펴봐야 합니다.

고대 그리스: 최초의 옵션 개념

옵션의 역사는 기원전 6세기 고대 그리스로 거슬러 올라갑니다12. 철학자 탈레스(Thales of Miletus)가 천문학 지식을 바탕으로 올리브 수확량을 예측하고, 올리브 압착기를 미리 예약할 수 있는 권리를 확보한 것이 최초의 옵션 거래로 기록되어 있습니다34. 아리스토텔레스는 자신의 저서 『정치학』에서 탈레스의 이 전략을 언급하며, 현재 콜옵션의 개념과 유사한 거래였음을 설명했습니다53.

중세 및 근세: 용어의 발전

17세기 네덜란드 튤립 투기

17세기 네덜란드의 튤립 투기 시기에 옵션 거래가 본격적으로 발전했습니다67. 1636년경 네덜란드에서는 튤립 구근에 대한 선물 거래가 활발해졌으며, 이때 “windhandel”(바람 거래)라고 불리는 옵션 형태의 거래가 성행했습니다7. 네덜란드 의회는 1637년 2월 튤립 선물 계약을 옵션 계약으로 전환하는 법령을 발표했는데, 이는 초기 옵션 제도화의 사례로 볼 수 있습니다8.

영국에서의 주식 옵션 시작

주식 관련 옵션 거래는 1690년대 런던에서 장외거래 형태로 처음 시작되었습니다910. 이 시기의 옵션 거래는 아직 체계적이지 못했지만, 현대 옵션 거래의 기반을 마련했습니다.

미국에서의 발전과 용어 정착

초기 미국 옵션 시장

미국에서는 1790년대부터 옵션이라는 용어 대신 “권리(privilege)”라는 용어로 월가 증권 브로커들에 의해 거래가 이루어졌습니다10. 이는 현재 우리가 사용하는 “옵션”이라는 용어가 정착되기 이전의 모습을 보여줍니다11.

러셀 세이지의 기여

1872년 러셀 세이지(Russell Sage)가 미국에서 장외 콜옵션과 풋옵션을 도입하면서 현대적 의미의 옵션 거래가 본격화되었습니다12. 세이지는 “풋앤콜 옵션”의 창시자로 불리며, 투기꾼들의 주식 시장 참여 방식을 크게 변화시켰습니다1213.

용어의 어원적 의미

콜옵션(Call Option)의 어원

“콜(Call)”이라는 용어는 소유자가 주식을 “불러올(call away)” 수 있는 권리를 가지고 있다는 의미에서 유래되었습니다14. 옥스퍼드 영어사전에 따르면, 지불 요구를 의미하는 “call”은 1673년부터 사용되었으며, 특정 가격으로 자산을 요구할 수 있는 옵션의 의미로는 1825년부터 사용되기 시작했습니다1516.

풋옵션(Put Option)의 어원

“풋(Put)”이라는 용어는 소유자가 주식을 “내놓아 팔 수 있는(put up for sale)” 권리를 가지고 있다는 의미에서 유래되었습니다17. “Put”이 모험이나 시도를 의미하는 용어로 사용된 것은 1661년부터이며, 특정 가격으로 자산을 팔 수 있는 옵션의 의미로는 1718년부터 사용되었습니다15.

현대 옵션 시장의 확립

시카고 옵션거래소의 개설

1973년 4월 26일 시카고 옵션거래소(CBOE)가 개설되면서 표준화된 옵션 거래가 시작되었습니다1819. 이때 16개 종목의 주식에 대한 콜옵션 거래가 최초로 장내에서 이루어졌으며, 1977년에는 풋옵션 거래도 시작되었습니다1019.

블랙-숄즈 모델의 등장

1973년 피셔 블랙(Fischer Black)과 마이런 숄즈(Myron Scholes)가 발표한 옵션 가격 결정 모델은 옵션 거래의 이론적 기반을 제공했습니다20. 이 모델의 개발자 중 한 명인 숄즈는 1997년 노벨경제학상을 수상했으며, 이는 옵션 이론의 중요성을 인정받은 것입니다21.

한국의 옵션 도입

한국에서는 1997년 7월 7일 KOSPI200 지수를 대상으로 한 주가지수 옵션 거래가 시작되었습니다9. 이는 세계 최초의 주가지수 옵션 거래가 시작된 지 14년 만의 일이었으며, 현재 한국의 옵션 시장은 세계 최고 수준의 유동성을 자랑합니다9.

콜옵션과 풋옵션이라는 용어는 이처럼 고대 그리스의 철학자 탈레스부터 시작하여 네덜란드의 튤립 투기, 영국과 미국의 주식 시장 발전, 그리고 현대의 체계적인 옵션 거래소까지 긴 역사를 거쳐 현재의 의미로 정착되었습니다. 이 용어들은 단순한 금융 상품명을 넘어서 인류의 위험 관리와 투자 전략 발전사를 담고 있는 역사적 유산이라고 할 수 있습니다.

1. https://www.optionstrading.org/history/
2. https://www.quantifiedstrategies.com/history-of-options-trading/
3. https://www.reddit.com/r/AskHistory/comments/1gyh1bm/thales_of_miletus_is_said_to_have_created_the/
4. https://alphaarchitect.com/9491/
5. https://www.sfu.ca/~poitras/heinz_$$.pdf
6. https://en.wikipedia.org/wiki/Tulip_mania
7. https://thefinancialengineer.org/2013/04/01/17th-century-tulip-mania/
8. https://www.pro-manchester.co.uk/tulip-madness-what-three-wild-years-in-17th-century-holland-can-teach-us-about-cryptocurrencies-and-nfts/
9. https://www.khan.co.kr/article/200102141926091
10. https://www.mk.co.kr/news/economy/1754001
11. http://khtirebank.co.kr/ko/28/view?SEQ=14&page=1
12. https://www.glabarre.com/item/Lake_Shore_and_Michigan_Southern_Railway_Co_Signed_by_Russell_Sage_Attorney_1860_s_1870_s_Autographed_Stock_Transfer/31196/p10
13. https://www.glabarre.com/item/Milwaukee_and_St_Paul_Railway_Co_signed_by_Russell_Sage_1869_or_1872_Autograph_Railroad_Stock_Certificate/26305/p3
14. https://en.wikipedia.org/wiki/Call_option
15. https://english.stackexchange.com/questions/480876/whys-a-call-option-called-call-and-put-option-called-put
16. https://www.oed.com/dictionary/call-option_n
17. https://en.wikipedia.org/wiki/Put_option
18. https://en.wikipedia.org/wiki/Cboe_Global_Markets
19. https://static.moaf.org/docs/Cboe%2050th%20Anniversary.pdf
20. https://www.glynholton.com/notes/black_scholes_1973/
21. https://degroote.mcmaster.ca/articles/mcmasters-nobel-legacy-myron-scholes/
22. https://www.simplertrading.com/blog/everything-you-need-to-know-about-the-history-of-options-trading
23. http://contents.kocw.or.kr/KOCW/document/2015/chosun/yunsangyong/1.pdf
24. https://www.investopedia.com/terms/d/dutch_tulip_bulb_market_bubble.asp
25. https://sgp.fas.org/crs/misc/RL34274.pdf
26. https://blog.naver.com/choodonggeun/221368413976
27. https://blinkx.in/en/knowledge-base/derivatives/what-is-the-difference-between-call-option-vs-put-option
28. https://www.csi.ca/wp-content/uploads/2022/06/The_basics_of_options.pdf
29. https://collegehive.in/docs/5th_sem/site/FD/Module_01_Introduction_to_Derivatives/1.b_Evolution_of_Derivatives.html
30. https://www.investopedia.com/articles/optioninvestor/10/history-options-futures.asp
31. https://en.wikipedia.org/wiki/Option_(finance)
32. https://en.wikipedia.org/wiki/Thales_of_Miletus
33. https://itrevolution.com/articles/the-worlds-first-options-trader-hit-it-big-in-the-year-600-bc/
34. https://thehistorianshut.com/2020/05/06/thales-of-miletus-and-his-olive-press-monopoly/
35. https://speculatorsanonymous.com/articles/understanding-optionality-with-thales/
36. https://quant.stackexchange.com/questions/1993/what-is-the-origin-of-the-words-put-and-call-that-characterize-derivatives
37. https://www.newyorker.com/books/page-turner/the-origins-of-privilege
38. https://ko-kr.tistory.com/2838