콜옵션과 풋옵션 총정리

옵션의 기본 개념

옵션은 특정 자산을 미래의 정해진 날짜까지 또는 그 날짜에 미리 정한 가격으로 사거나 팔 수 있는 권리를 의미합니다12. 선물거래와 달리 옵션거래는 단순히 계약을 체결하는 것이 아니라 살 수 있는 권리 또는 팔 수 있는 권리를 사고 파는 거래입니다2. 옵션은 크게 콜옵션(Call Option)과 풋옵션(Put Option)으로 구분됩니다12.

콜옵션(Call Option)

정의와 특징

콜옵션은 특정 기초자산을 사전에 정한 가격(행사가격)으로 지정된 날짜 또는 그 이전에 매수할 수 있는 권리입니다23. 기초자산 가격이 상승할 것으로 예측되면 콜옵션을 매수해 시세 차익을 얻을 수 있습니다3.

콜옵션 매수자와 매도자

콜옵션 매수자:

• 기초자산을 행사가격에 매수할 수 있는 권리를 보유합니다2
• 옵션 매도자에게 프리미엄을 지불해야 합니다2
• 최대 손실은 지불한 프리미엄으로 제한됩니다14
• 최대 이익은 이론적으로 무한대입니다14

콜옵션 매도자:

• 매수자가 권리행사를 할 경우 기초자산을 행사가격에 팔아야 할 의무를 집니다2
• 프리미엄을 받는 대신 무한대의 손실 위험을 감수합니다14
• 최대 이익은 받은 프리미엄으로 제한됩니다14

실전 예시

현재 가격이 130달러인 주식의 행사가 130달러, 만기 3개월인 콜옵션 프리미엄이 8.8달러인 경우4:

• 주식이 143달러로 상승하면: 콜옵션 매수자는 (143-130-8.8) × 100주 = 420달러의 수익
• 주식이 130달러 이하로 유지되면: 콜옵션 매수자는 880달러(8.8×100주)의 손실

풋옵션(Put Option)

정의와 특징

풋옵션은 특정 기초자산을 사전에 정한 가격으로 지정된 날짜 또는 그 이전에 매도할 수 있는 권리입니다25. 기초자산 가격이 하락할 것으로 예상될 때 주로 활용됩니다56.

풋옵션 매수자와 매도자

풋옵션 매수자:

• 기초자산을 행사가격에 매도할 수 있는 권리를 보유합니다2
• 프리미엄을 지불하고 하락장에서 수익을 추구합니다5
• 최대 손실은 지불한 프리미엄으로 제한됩니다1

풋옵션 매도자:

• 매수자가 권리행사를 할 경우 기초자산을 행사가격에 사줘야 할 의무를 집니다27
• 프리미엄을 받지만 상당한 손실 위험을 감수합니다1

옵션의 주요 용어

기본 용어

• 행사가격(Strike Price): 옵션을 행사할 때 거래되는 가격8
• 만기일(Expiration Date): 옵션의 유효기간이 끝나는 날89
• 프리미엄(Premium): 옵션을 구매하기 위해 지불하는 가격810
• 내재가치(Intrinsic Value): 현재 시점에서 옵션을 행사했을 때의 이익8
• 시간가치(Time Value): 만기일까지 남은 시간에 따라 달라지는 가치8

옵션 분류

가격에 따른 분류:

• 내가격옵션: 권리행사 시 이익을 낼 수 있는 상태11
• 등가격옵션: 행사가격과 기초자산 가격이 같은 상태11
• 외가격옵션: 행사가격이 기초자산 가격에 비해 불리한 상태11

행사시점에 따른 분류:

• 아메리칸옵션: 만기일 이전 언제든지 권리행사 가능11
• 유러피언옵션: 오직 만기일에만 권리행사 가능11

옵션 거래 전략

기본 전략

1. 롱 콜(Long Call)

• 기초자산 가격 상승을 예상할 때 콜옵션을 매수하는 전략12
• 제한된 손실로 무한대의 이익 가능성을 제공12

2. 롱 풋(Long Put)

• 기초자산 가격 하락을 예상할 때 풋옵션을 매수하는 전략12
• 공매도 없이 하락 추세에 투자할 수 있음12

고급 전략

3. 커버드 콜(Covered Call)

• 보유 주식에 대한 콜옵션을 매도하여 프리미엄 수익을 얻는 전략1213
• 하락 방어 효과를 제공하지만 상승 이익이 제한됨12

4. 프로텍티브 풋(Protective Put)

• 보유 주식의 하락 위험을 방어하기 위해 풋옵션을 매수하는 전략1213
• 보험의 역할을 하여 하락 손실을 제한12

옵션 거래의 장단점

장점

• 레버리지 효과: 소액의 자본으로 큰 포지션을 제어할 수 있음1415
• 손실 제한: 옵션 매수자의 최대 손실은 프리미엄으로 제한14
• 다양한 전략: 시장 상황에 따른 맞춤형 투자 전략 구현 가능14
• 헤지 기능: 포트폴리오의 위험 관리 도구로 활용13

단점

• 시간가치 감소: 만기일이 가까워질수록 옵션 가치가 지속적으로 감소14
• 프리미엄 비용: 옵션 구매 시 초기 비용 발생14
• 복잡성: 주식 거래보다 이해하기 어렵고 전문 지식 필요14
• 만기일 제약: 특정 기간 내에만 권리 행사 가능14

국내 옵션 시장

거래 상품

한국거래소에서는 다음과 같은 옵션 상품을 거래할 수 있습니다16:

주가지수옵션:

• 코스피200 옵션
• 미니코스피200 옵션
• 코스닥150 옵션

통화옵션:

• 미국달러 옵션

특징

• 국내 옵션은 아메리칸 스타일로 만기일 이전 언제든지 행사 가능16
• 프리미엄과 기초자산의 수수 방식으로 거래16
• 반대매매, 권리행사, 권리포기의 세 가지 청산 방법 제공16

세금 관련 사항

스톡옵션의 과세

스톡옵션의 경우 총 2단계에 걸쳐 과세됩니다1718:

1단계: 행사 시점

• 재직 중 행사: 근로소득세 적용17
• 퇴사 후 행사: 기타소득세(22% 원천징수) 적용17

2단계: 주식 양도 시점

• 양도소득세와 증권거래세 부과18
• 소액주주(지분 4% 미만): 양도차익의 10%17
• 대주주(지분 4% 이상): 보유기간에 따라 20-30%17

투자 시 유의사항

옵션 거래는 높은 수익 가능성과 함께 상당한 위험을 동반합니다10. 특히 ‘옵션 대박’의 가능성은 그 규모가 커질수록 낮아진다는 점을 인식하고 무리한 투자를 피해야 합니다10. 충분한 이해와 경험을 바탕으로 신중한 접근이 필요하며14, 데모 계정에서의 연습을 통해 메커니즘을 숙지한 후 실제 거래에 참여하는 것이 바람직합니다15.

1. https://www.tossbank.com/articles/calloption
2. http://money2.daishin.com/html/WTS/Customer/GuideUser/DW05_CUS_INF_009.html
3. https://kbthink.com/dictionary/view.html?dictId=KED-00002370
4. https://mikookoption.com/%EB%AF%B8%EA%B5%AD-%EC%A3%BC%EC%8B%9D-%EC%BD%9C%EC%98%B5%EC%85%98-%EC%8B%A4%EC%A0%84-%EC%98%88%EC%A0%9C/
5. https://mna.bridgecode.kr/blog/insight/put-option
6. https://sel-d.tistory.com/81
7. https://dic.hankyung.com/economy/view/?seq=2563
8. https://dkdlfkdleo.tistory.com/498
9. https://blog.naver.com/dk-journal/223403090809
10. https://www.busan.com/view/busan/view.php?code=20040617000080
11. https://www.busan.com/view/busan/view.php?code=20130621000039
12. https://www.ebc.com/kr/forex/174371.html
13. https://marketeye-readlife.tistory.com/93
14. https://bestonepost.com/entry/%EC%BD%9C-%EC%98%B5%EC%85%98%EC%9D%98-%EC%9E%A5%EB%8B%A8%EC%A0%90
15. https://kr.benzinga.com/education/%EC%B4%88%EB%B3%B4%EC%9E%90%EB%A5%BC-%EC%9C%84%ED%95%9C-%EC%98%B5%EC%85%98-%EA%B1%B0%EB%9E%98-%EB%B0%A9%EB%B2%95/
16. https://www.next-securities.com/content/Getcontent.do?content=4000135
17. https://zuzu.network/resource/guide/option-taxes/
18. https://quotabook.com/resources/taxation-stock-options-general-enterprises
19. https://zuzu.network/resource/guide/call-option/
20. https://www.taxnet.co.kr/sub/silmu/Haesul/haesul_View.asp?nN=&sN=&pN=1&num=10170
21. https://www.cmegroup.com/ko/education/learn-about-trading/courses/introduction-to-options/explaining-call-options-short-and-long.html
22. https://www.moef.go.kr/sisa/dictionary/detail?idx=2583
23. https://www.shinhansec.com/siw/trading/overseas-futures/fx_option_us_tab3/contents.do
24. https://blog.naver.com/jutving/221547873553
25. https://www.sangsanginib.com/info/trading02MobView
26. https://securities.miraeasset.com/imf/300/imf401.do
27. https://www.nts.go.kr/tax/sub/1.5.4.%ED%8C%8C%EC%83%9D%EC%83%81%ED%92%88%EC%97%90%20%EB%8C%80%ED%95%9C%20%EC%96%91%EB%8F%84%EC%86%8C%EB%93%9D%EC%84%B8%20%EC%8B%A0%EA%B3%A0%EB%82%A9%EB%B6%80%20%EC%95%88%EB%82%B4.html
28. https://blog.naver.com/n2giveup/223112782245
29. https://www.myasset.com/myasset/static/trading/TR_1801000_T3.jsp
30. http://www.atcc.co.kr/kwa-47485-7