1. 제로섬 게임 (Zero-Sum Game)
핵심 개념: 한 사람의 이익은 반드시 다른 사람의 손실과 같다.
- 선물시장에서 롱 포지션의 수익 = 숏 포지션의 손실
- 전체 시장의 돈은 증가하지 않음 (거래소 수수료 제외)
- 투자가 아닌 도박에 가까운 성격
2. 레버리지 효과
정의: 적은 자본으로 큰 포지션을 갖는 것
수익률 계산
- 현물: 100만원 → 1% 상승 → 1만원 수익 (1% 수익률)
- 선물 100배: 100만원 → 1% 상승 → 100만원 수익 (100% 수익률)
위험성
- 100배 레버리지 = 1% 반대 움직임으로 전액 손실
- 높은 수익률 = 높은 위험률
3. 유동성과 매칭 시스템
매칭 원리: 모든 거래는 반드시 1:1 매칭되어야 성립
유동성 부족 시 문제점
- 수익이 나도 팔 상대방이 없으면 현금화 불가능
- 극단적 상황에서 “돈이 있어도 못 빼는” 상황 발생
- 거래소가 임시 상대방 역할 담당
4. 펀딩비 메커니즘
목적: 시장 균형 유지
작동 방식
- 롱이 많으면 → 롱이 숏에게 펀딩비 지불 → 숏 포지션 매력도 증가
- 숏이 많으면 → 숏이 롱에게 펀딩비 지불 → 롱 포지션 매력도 증가
- 경제적 인센티브로 시장 참여 유도
5. 거래소의 이중적 역할
표면적 역할: 중개업체
- 매칭 서비스 제공
- 수수료 수익
실제 역할: 금융회사
- 시장 조성자 (Market Maker)
- 청산된 포지션을 떠안음
- 보험 기금 운영
- 때로는 고객과 이해상충 발생
6. 시장 조작의 경제학
현물-선물 상호작용
- 대형 투자자(고래)들이 현물 매수/매도로 가격 조작
- 선물 포지션과 연계해서 수익 극대화
- 선물이 현물 가격을 역으로 결정하기도 함
거래소의 리스크 관리
- 누적 손실이 커지면 급등/급락 유도
- 모든 포지션을 강제 청산시켜 리스크 제거
- 인위적 변동성 창출
7. 정보 비대칭성
핵심: 모든 참가자가 같은 정보를 갖지 않음
정보 우위 집단
- 거래소 (가장 많은 정보 보유)
- 대형 투자기관
- 내부자들
일반 투자자
- 제한된 정보로 의사결정
- 정보 열세로 인한 구조적 불리함
8. 행동경제학적 함정
손실 회피 편향
- 수익이 나면 빨리 확정하려 함
- 손실이 나면 회복을 기대하며 보유 연장
- “이번에는 다를 거야” 착각
도박 중독성
- 큰 수익 경험 → 위험 감각 마비
- 연속 손실 → 더 큰 베팅으로 만회 시도
- “100만원→30억→0원” 패턴의 심리적 배경
9. 경제 시스템에서의 역할
긍정적 기능
- 가격 발견 기능 (적정 가격 찾기)
- 리스크 헤징 도구
- 시장 유동성 제공
부정적 영향
- 투기 자본 유입으로 변동성 증가
- 실물 경제와 괴리된 가격 형성
- 금융 불안정성 증대
10. 현대 금융의 본질
핵심 깨달음: 선물시장을 통해 보는 현대 금융의 민낯
- 돈이 돈을 버는 구조
- 실물 가치 창조 없는 부의 이전
- 소수의 정보 보유자가 다수를 상대로 하는 게임
- **”카지노 자본주의”**의 전형적 사례
결론
선물거래는 단순한 투자 상품이 아니라 현대 경제 시스템의 축소판이다.
- 정보, 자본, 기술력의 격차가 승부를 결정
- 개인 투자자는 구조적으로 불리한 위치
- **”시장은 효율적”**이라는 가정이 현실과 다름을 보여주는 사례
이를 이해하는 것은 투자를 위해서가 아니라, 현대 경제가 어떻게 작동하는지 파악하기 위해 필수적이다.